Του Αχιλλέα Γεωργολόπουλου* και του Διονύση Πολυχρονόπουλου**
Για ακόμη μία εβδομάδα οι επενδυτές παρέμειναν «καρφωμένοι» στις οθόνες τους, παρακολουθώντας τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή. Το επενδυτικό κλίμα μεταβάλλεται έντονα, ανάλογα με τη ροή ειδήσεων και τις πολυάριθμες δηλώσεις του Προέδρου των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ. Εν τω μεταξύ, οι κεντρικές τράπεζες προετοιμάζονται για τον δεύτερο γύρο συνεδριάσεων από την έναρξη της τρέχουσας σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή.
Σε μια εβδομάδα πλούσια σε κρίσιμα μακροοικονομικά στοιχεία, όπως οι προκαταρκτικές εκτιμήσεις του ΑΕΠ για το πρώτο τρίμηνο του 2026 τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην ευρωζώνη και πληθώρα εταιρικών αποτελεσμάτων, η Τράπεζα της Ιαπωνίας συνεδριάζει την Τρίτη, ακολουθούμενη από την Τράπεζα του Καναδά και την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) την Τετάρτη και την Ευρωπαική Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), μαζί με την Τράπεζα της Αγγλίας την Πέμπτη.
Πρόκειται, ουσιαστικά, για μια επανάληψη της εβδομάδας που ξεκίνησε στις 16 Μαρτίου, όταν επτά κεντρικές τράπεζες συνεδρίασαν, με μοναδική μεταβολή επιτοκίων την αύξηση από την κεντρική τράπεζα της Αυστραλίας.
Έκτοτε, οι εξελίξεις υπήρξαν σημαντικές, με την (προσωρινή) αποκλιμάκωση των εχθροπραξιών στη Μέση Ανατολή να ανοίγει τον δρόμο για ουσιαστική βελτίωση του επενδυτικού κλίματος, με τους περισσότερους βασικούς αμερικανικούς χρηματιστηριακούς δείκτες να καταγράφουν νέα ιστορικά υψηλά. Μόνο ο χρόνος (και ο Τραμπ) θα δείξουν εάν αυτή η αισιοδοξία ήταν δικαιολογημένη ή αν οι επενδυτές υπερεκτίμησαν την πιθανότητα ταχείας επίλυσης της σύγκρουσης.
Οι φόβοι για μια παρατεταμένη άνοδο των τιμών του πετρελαίου δεν έχουν επιβεβαιωθεί, καθώς, κατά τον χρόνο συγγραφής, οι τιμές του πετρελαίου παραμένουν χαμηλότερα από τα πρόσφατα υψηλά τους. Πάντως, τον Μάρτιο οι πληθωριστικές πιέσεις ενισχύθηκαν στις περισσότερες βασικές οικονομίες, με τους κεντρικούς τραπεζίτες να παραμένουν σε επιφυλακή.
Συνολικά, πρόκειται για μια ιδιαίτερα ασταθή περίοδο όσον αφορά τις προσδοκίες για τα επιτόκια, οι οποίες, δεδομένης της εύθραυστης κατάστασης στη Μέση Ανατολή, ενδέχεται να μεταβληθούν έντονα ενόψει των συνεδριάσεων της εβδομάδας.
Η Fed και η ΕΚΤ αναμένεται, εύλογα, να προσελκύσουν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον των αγορών, αν και δεν προβλέπονται μεταβολές επιτοκίων. Η συνεδρίαση της Fed την Τετάρτη ενδέχεται να αποδειχθεί σχετικά υποτονική, καθώς δεν θα δημοσιευθεί το διάγραμμα προβλέψεων (dot plot) και ο απερχόμενος πρόεδρος Jerome Powell είναι πιθανό να θέλει να αποφύγει σημαντικές αλλαγές στη στάση της Τράπεζας στην (πιθανότατα) τελευταία του συνεδρίαση ως προεδρεύων. Ωστόσο, η συνολική ρητορική της συνάντησης θα είναι κρίσιμη για την αποτίμηση του κλίματος εντός της επιτροπής.
Αντίστοιχα, μετά από μια δύσκολη συνεδρίαση τον Μάρτιο, η ΕΚΤ αναμένεται να διατηρήσει τη τωρινή στάση αναμονής. Τα σενάρια που παρουσιάστηκαν στην προηγούμενη συνεδρίαση θα αποτελέσουν βασικό αντικείμενο συζήτησης, με την πλειονότητα των μελών να είναι υπέρ μίας ακόμη παύσης έως ότου διασαφηνιστεί πλήρως η εικόνα στη Μέση Ανατολή, μεταθέτοντας οποιαδήποτε απόφαση για τον Ιούνιο.
Με την Τράπεζα του Καναδά να προσπαθει να ισορροπήσει την ενίσχυση της οικονομίας της λόγω της ανόδου των τιμών πετρελαίου και της απειλής νέων δασμών απο τις ΗΠΑ, οι συναντήσεις της Τράπεζας του Ιαπωνίας και της Τράπεζας της Αγγλίας ενδέχεται να αποδειχθούν οι πιο καταλυτικές για τις αγορές. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας δεν αναμένεται να αυξήσει τα επιτόκια, παρά τις εκτιμήσεις πριν την έναρξη των εχθροπραξιών στη Μέση Ανατολή, με τα «γεράκια» του γιεν να αναζητούν απεγνωσμένα κάποιο σινιάλο ότι η Τράπεζα προετοιμάζεται για την πολυσυζητημένη αύξηση τον Ιούνιο.
Τέλος, παρότι τα μέλη της Τράπεζας της Αγγλίας έχουν υιοθετήσει μια σχετικά επιθετική ρητορική το τελευταίο διάστημα, μια αύξηση επιτοκίων θα αποτελούσε μεγάλη έκπληξη. Το αποτέλεσμα της ψηφοφορίας ενδέχεται να αποτυπώσει την ισορροπία δυνάμεων εντός της επιτροπής, πιθανότατα επηρεάζοντας αρνητικά την πρόσφατη ισχύ της στερλίνας έναντι του δολαρίου.
* Ανώτερος Αναλυτής Αγορών, Trading Point Market Analysis και
* Αναλυτής Αγορών, Trading Point Market Analysis
