Ανάγκη αλλαγής των επενδυτικών στρατηγικών

 

Ως μακροπρόθεσμοι επενδυτές, τα συνταξιοδοτικά ταμεία είναι σε θέση να μετριάσουν τις οικονομικές κρίσεις και να εργαστούν ως σταθεροποιητικός παράγοντας για τον χρηματοπιστωτικό τομέα. Ο μακροπρόθεσμος επενδυτικός ορίζοντας των συνταξιοδοτικών ταμείων και η ικανότητά τους να ακολουθούν τις αντιστασιακές επενδυτικές στρατηγικές (δηλαδή τη στρατηγική στην οποία επενδύουν έναντι της τρέχουσας τάσης της αγοράς) υποστηρίζουν την άποψη ότι τα συνταξιοδοτικά ταμεία μπορούν να ενεργήσουν ως ισορροπιστές στην οικονομία, παρέχοντας ρευστότητα και μη εξαναγκάζοντας να πωλήσει περιουσιακά στοιχεία όταν οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων συμπιέζονται. Ως εκ τούτου, είναι σημαντικό η νομοθεσία να επιτρέπει την αντικυκλική συμπεριφορά των συνταξιοδοτικών ταμείων. Τα συνταξιοδοτικά ταμεία δεν χρησιμοποιούν σημαντική μόχλευση, καθώς είναι νομικά περιορισμένα στον δανεισμό τους. Το χαμηλό επίπεδο μόχλευσης εξασφαλίζει ότι τα συνταξιοδοτικά ταμεία δεν μεταδίδουν σημαντική χρηματοοικονομική πίεση στους άλλους αντισυμβαλλομένους. Σύμφωνα με το πρωτότυπο και πρόσφατα την αναδιατύπωση της οδηγίας περί IORP, τα συνταξιοδοτικά ταμεία μπορούν να χρησιμοποιούν παράγωγα μόνο για την αντιστάθμιση κινδύνων και όχι για το γρήγορο κέρδος. Ως εκ τούτου, η πιθανή συσσώρευση μόχλευσης είναι περιορισμένη.

 

Είναι σημαντικό να αντληθούν τα σωστά συμπεράσματα από τη χρηματική αξία της σύνταξης, τα περιουσιακά στοιχεία των ταμείων, για παράδειγμα όταν οι αξίες των μετοχών μειώνονται σε μια χρηματοπιστωτική κρίση. Αυτό ανοίγει μία εξαιρετική ευκαιρία για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές να αγοράσουν και επομένως τα συνταξιοδοτικά ταμεία πρέπει να μην αναγκαστούν να πουλήσουν όταν η αξία των περιουσιακών τους στοιχείων είναι στα χαμηλότερα. 

 

Η επενδυτική στρατηγική των συνταξιοδοτικών ταμείων πρέπει να εξισορροπεί τον κίνδυνο, την απόδοση και το κόστος. Δεν είναι ζωτική μόνο η κατηγορία της διασποράς, αλλά και η γεωγραφική διασπορά είναι επίσης καθοριστική προκειμένου να μετριαστούν οι κίνδυνοι της χώρας ή της περιοχής. Παραδοσιακά τα συνταξιοδοτικά ταμεία είχαν επικεντρωθεί έντονα στις εγχώριες αγορές (μετοχές και ομόλογα), αλλά πλέον τα επενδύουν περισσότερο σε διεθνές επίπεδο και σε εναλλακτικές λύσεις. Ωστόσο, μεγάλο μέρος των περιουσιακών στοιχείων των συνταξιοδοτικών ταμείων εξακολουθεί να επενδύεται στις χώρες και περιοχές που γνωρίζουν καλύτερα. Οι λόγοι για την έκθεση στο παγκόσμιο με επενδυτικές στρατηγικές διαφέρουν ανάλογα με την ανοχή κινδύνου, τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών, τον πληθωρισμό και της συνθήκες της τοπικής αγοράς.

 

Κατά την τελευταία δεκαετία, η συγκέντρωση περιουσιακών στοιχείων μεταξύ των συνταξιοδοτικών ταμείων έχει γίνει όλο και πιο δημοφιλής. Βοηθά τα συνταξιοδοτικά ταμεία να βρουν πιο αποτελεσματικούς τρόπους διαχείρισης των περιουσιακών τους στοιχείων και να έχουν χαμηλότερα επενδυτικά έξοδα. 

 

Η αναζήτηση αποδόσεων μέσω της μετάβασης από τις παραδοσιακές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων σε πιο επικίνδυνες επενδύσεις αποτελούν απαραίτητο βήμα για τα συνταξιοδοτικά ταμεία, καθώς αυτό συμβαδίζει με τον κύριο στόχο τους να είναι σε θέση να παρέχουν συντάξεις. Αυτό είναι πολύ προφανές για εκείνους που παρέχουν συντάξεις με καθορισμένες εγγυήσεις (ταμεία συντάξεως). Εάν δεν ψάχνετε αποδόσεις και παραμένετε συνδεδεμένοι στις παραδοσιακές επενδύσεις, όπως τα κρατικά ομόλογα και καταθέσεις, αυτό θα οδηγήσει σε μικρότερες συντάξεις. Παραδοσιακά, τα ευρωπαϊκά συνταξιοδοτικά ταμεία είχαν πολλές επενδύσεις σε σταθερό εισόδημα, όπως είναι τα ομόλογα (στην Κύπρο είναι σε καταθέσεις) αλλά τις τελευταίες δεκαετίες έχουν αρχίσει να κινούνται προς μετοχές και εναλλακτικές λύσεις. Πολλά συνταξιοδοτικά ταμεία έχουν συνειδητοποίηση ότι μια μικρή κατανομή σε εναλλακτικές επενδύσεις δεν είναι ικανή ή επαρκής για τη δημιουργία των απαιτούμενων αποδόσεων. Πάντως, παρά την πίεση για αύξηση των εναλλακτικών επενδύσεων, τα ευρωπαϊκά συνταξιοδοτικά ταμεία εξακολουθούν να απέχουν πολύ από τα συνταξιοδοτικά ταμεία της Αυστραλίας και του Καναδά που έχουν ήδη πάρει θέση και εκμεταλλεύονται πολύ καλύτερα τις εναλλακτικές επενδύσεις.