Οι αγορές προετοιμάζονται για έναν απρόβλεπτο Οκτώβριο

Του Αχιλλέα Γεωργολόπουλου* και του Διονύση Πολυχρονόπουλου**

Ο Σεπτέμβριος αποτέλεσε ακόμα έναν απαιτητικό μήνα για τους επενδυτές, καθώς οι χρηματοπιστωτικές αγορές παρουσίασαν υψηλή μεταβλητότητα, εν μέσω πληθώρας γεγονότων. Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου, η οποία φαίνεται να συνεχίζεται καθώς η μικτή ρητορική του Αμερικανού Προέδρου Τραμπ μειώνει τις πιθανότητες επίλυσης της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, αποτέλεσε τον βασικό καταλύτη των κινήσεων στις αγορές.

Οι αυξημένες πληθωριστικές προσδοκίες τροφοδότησαν την άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και ανάγκασαν τις μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες να δράσουν. Τέσσερις κεντρικές τράπεζες ανακοίνωσαν αυξήσεις επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, ενώ ένας ακόμη γύρος αυξήσεων αναμένεται στις επόμενες συνεδριάσεις, στα τέλη Οκτωβρίου.

Το ενδιαφέρον θα στραφεί και πάλι στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed), ιδιαίτερα καθώς η επόμενη συνεδρίαση θα πραγματοποιηθεί μόλις μία εβδομάδα πριν από τις ενδιάμεσες Αμερικανικές εκλογές. Λαμβάνοντας υπόψη την αντίδραση του Τραμπ στην αύξηση του Σεπτεμβρίου, καθώς και τα πρόσφατα σχόλια του υπουργού Οικονομικών Μπέσεντ, η περίοδος έως τη συνεδρίαση της Fed στις 28 Οκτωβρίου αναμένεται ιδιαίτερα ενδιαφέρουσα.

Με εξαίρεση το γεν, το οποίο ενισχύθηκε από διάφορους «ελέγχους ισοτιμιών» και την επιθετική ρητορική του Αμερικανού υπουργού Οικονομικών Μπέσεντ, το αμερικανικό δολάριο κατέγραψε σημαντικά κέρδη, επωφελούμενο τόσο από τις προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed και τις υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων, όσο και από τις αυξημένες ροές προς ασφαλή καταφύγια. 

Η ισχυρή επίδοσή του έναντι του ευρώ, το οποίο πλήττεται από πολιτικές εξελίξεις, καθώς και έναντι της στερλίνας, εξάλειψε πλήρως τις απώλειες του δολαρίου στο διάστημα Ιουλίου-Αυγούστου, ενώ το αμερικανικό νόμισμα συνέχισε την ανοδική του πορεία και έναντι του ελβετικού φράγκου.

Εταιρικά κέρδη και ακριβό πετρέλαιο

Τον Σεπτέμβριο, οι αμερικανικές αγορές ισορρόπησαν ανάμεσα σε δύο αντίρροπες δυνάμεις. Από τη μία πλευρά, τα ισχυρά εταιρικά κέρδη, ο ενθουσιασμός για τις προοπτικές της Τεχνητής Νοημοσύνης (ΤΝ) και η ανθεκτική αγορά εργασίας, ενώ από την άλλη πλευρά, οι υψηλές τιμές πετρελαίου, ο υψηλός γεωπολιτικός κίνδυνος και οι αυξανόμενες προσδοκίες για πιο αυστηρή νομισματική πολιτική από την Fed που ενδέχεται να επιβραδύνουν την πορεία της Αμερικανικής οικονομίας.

O δείκτης Nasdaq 100 ανήλθε σε νέο ιστορικό υψηλό, ενώ ο δείκτης S&P 500 παρέμεινε ελαφρώς χαμηλότερα από το ιστορικό του υψηλό που σημειώθηκε στα μέσα Αυγούστου.

Εν τω μεταξύ, ο χρυσός παρουσίασε απώλειες, σχεδόν εξαλείφοντας τα κέρδη που κατέγραψε μετά τις 5 Αυγούστου, λόγω των υψηλότερων πραγματικών αποδόσεων και της ενίσχυσης του δολαρίου. Ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι το bitcoin αποσυνδέθηκε από τον χρυσό, καταγράφοντας πρόσφατα νέο υψηλό οκταμήνου.

Η τελευταία ανοδική κίνηση σημειώθηκε παρά την αποτυχία της ψηφοφορίας στη Γερουσία για τον νόμο Clarity, καθώς η θεσμική ζήτηση αυξήθηκε εν μέσω ανησυχιών για το αμερικανικό χρέος, με το κλείσιμο θέσεων short να εκτοξεύει το bitcoin στα 86.000 δολάρια, αψηφώντας τις ανησυχίες για υψηλότερα αμερικανικά επιτόκια. Για τους οπαδούς των κρυπτονομισμάτων, η επόμενη μακροπρόθεσμη άνοδος του bitcoin ενδέχεται να έχει ήδη ξεκινήσει.

Ο Οκτώβριος φέρνει μεγαλύτερη μεταβλητότητα

Ο Οκτώβριος ξεκίνησε δυναμικά, με τα στοιχεία για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ και αναμένεται να συνεχιστεί εντυπωσιακά. Η δημοσιοποίηση των πρακτικών της συνεδρίασης της FOMC, η ετήσια σύνοδο του ΔΝΤ και της Παγκόσμιας Τράπεζας στην Μπανγκόκ, Ταϊλάνδη, ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ στα μέσα του μήνα και, τέλος, ένας καταιγισμός συνεδριάσεων κεντρικών τραπεζών είναι μερικά μόνο από τα γεγονότα που ενδέχεται να επηρεάσουν τις αγορές. 

Στο μεταξύ, τα σχόλια των μελών των κεντρικών τραπεζών, και ιδιαίτερα οι δηλώσεις αξιωματούχων της Fed, θα παραμείνουν στο επίκεντρο, αν και τελικά οι κινήσεις των αγορών ενδέχεται να καθοριστούν από τις εξελίξεις στο πετρέλαιο.

Παράλληλα, οι συνομιλίες μεταξύ των ΗΠΑ, του Ιράν και των περιφερειακών δυνάμεων στη Μέση Ανατολή θα συνεχιστούν, όμως, εάν αποδειχθούν ακριβή τα πρόσφατα δημοσιεύματα σύμφωνα με τα οποία ο Τραμπ προετοιμάζεται για νέες στρατιωτικές επιχειρήσεις μετά τις ενδιάμεσες εκλογές, τότε οποιεσδήποτε συνομιλίες είναι καταδικασμένες να αποτύχουν, διατηρώντας τις τιμές του πετρελαίου σε υψηλά επίπεδα.

Στο ήδη σύνθετο σκηνικό του Οκτωβρίου πρέπει να προστεθεί και η προεκλογική εκστρατεία για τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ, στην οποία ο πρόεδρος Τραμπ αναμένεται να εμπλακεί ενεργά. Καθώς οι τελευταίες δημοσκοπήσεις δείχνουν αυξημένες πιθανότητες οι Δημοκρατικοί να ανακτήσουν τον έλεγχο τόσο της Γερουσίας όσο και της Βουλής των Αντιπροσώπων, ο Οκτώβριος ενδέχεται να επιβεβαιώσει τη φήμη του για έντονη μεταβλητότητα στις αγορές.

Ειδικά για τις χρηματιστηριακές αγορές, τον Οκτώβριο, η πλειοψηφία των εταιριών του δείκτη S&P 500 θα δημοσιεύσει τα εταιρικά αποτελέσματα για το τρίμηνο που έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου. Ο ρυθμός ενίσχυσης των εταιρικών κερδών εκτιμάται ότι θα ανέλθει στο 29%, αποτελώντας το τρίτο διαδοχικό τρίμηνο με ρυθμό υψηλότερο του 25%. Όμως, οι προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια από την Fed και η αβεβαιότητα για τις επικείμενες ενδιάμεσες αμερικανικές εκλογές θα μπορούσαν να πιέσουν τις αποτιμήσεις των αμερικανικών μετοχών.

* Ανώτερος Αναλυτής Αγορών, Trading Point Market Analysis

** Αναλυτής Αγορών, Trading Point Market Analysis