Η Fed αυξάνει τα επιτόκια, ενισχύει το δολάριο

Του Χαράλαμπου Πίσσουρου* και της Νικόλ Ζένιου**

Οι αξιωματούχοι αναθεώρησαν ανοδικά τις προβλέψεις τους για το αμερικανικό ΑΕΠ και τον πληθωρισμό το 2026

Το αμερικάνικο δολάριο ενισχύθηκε έναντι όλων των βασικών νομισμάτων αυτή την εβδομάδα, ξεκινώντας με ισχυρή δυναμική ενόψει της επιθετικής στάσης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) ως προς τη νομισματική πολιτική την Τετάρτη και διευρύνοντας περαιτέρω τα κέρδη του μετά την απόφαση της κεντρικής τράπεζας, η οποία επιβεβαίωσε τις αυξημένες προσδοκίες της αγοράς για αυστηρότερη νομισματική πολιτική.

Πριν από την απόφαση, οι επενδυτές απέδιδαν πιθανότητα 90% σε μια αύξηση επιτοκίων, προεξοφλώντας ακόμη μία έως τον Δεκέμβριο και συνολικές αυξήσεις ύψους 95 μονάδων βάσης έως το τέλος του 2027.

Πράγματι, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) αποφάσισε ομόφωνα να προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων για πρώτη φορά από το 2023, επικαλούμενη τον αυξημένο πληθωρισμό και τους ανοδικούς κινδύνους για τις τιμές, καθώς και την ανθεκτικότητα της εγχώριας ζήτησης, της απασχόλησης και των επενδύσεων.

Οι αξιωματούχοι αναθεώρησαν ανοδικά τις προβλέψεις τους για το αμερικανικό ΑΕΠ και τον πληθωρισμό το 2026, ενώ το νέο διάγραμμα των εκτιμήσεών τους για την πορεία των επιτοκίων υπέδειξε ακόμη μία αύξηση έως το τέλος του έτους.

Παρότι η διάμεση εκτίμηση για το 2027 δεν υποδείκνυε πρόσθετες αυξήσεις, οκτώ μέλη ψήφισαν υπέρ ακόμη μίας αύξησης το επόμενο έτος, ενώ ένα μέλος εκτίμησε ότι θα μπορούσαν να δικαιολογηθούν δύο. Αυτό επέτρεψε στους επενδυτές να διατηρήσουν τις αυξημένες προσδοκίες τους για αυστηρότερη νομισματική πολιτική, αποδίδοντας πιθανότητα 50% σε ακόμη μία αύξηση τον Οκτώβριο και προεξοφλώντας πλήρως μία αύξηση τον Δεκέμβριο. Για το 2027, δύο επιπλέον αυξήσεις κατά 25 μονάδες βάσης έχουν σχεδόν προεξοφληθεί από την αγορά.

Ο Warsh υιοθετεί επιθετική στάση

Παρότι ο πρόεδρος της Fed, Kevin Warsh, δεν υπέβαλε εκ νέου προβλέψεις για τα επιτόκια ή την οικονομία, στήριξε την αύξηση επιτοκίων της Τετάρτης και, κατά τη συνέντευξη Τύπου, υπογράμμισε την ανάγκη διατήρησης υψηλότερων επιτοκίων.

Επισήμανε ότι η επιτάχυνση της οικονομικής δραστηριότητας, σε συνδυασμό με την ενίσχυση της απασχόλησης, τροφοδοτεί τις πληθωριστικές πιέσεις, οι οποίες πλέον δεν περιορίζονται στις αυξήσεις των τιμών του πετρελαίου και στους εισαγωγικούς δασμούς.

Δεδομένου ότι ο Warsh διορίστηκε από τον πρόεδρο των ΗΠΑ, Donald Trump, πιθανότατα με την προσδοκία μιας ενδεχομένως ηπιότερης στάσης σε σχέση με τον προκάτοχό του, Jerome Powell, η αντίδραση του Trump ήταν άμεση, υποστηρίζοντας ότι τα αμερικανικά επιτόκια θα πρέπει να υποχωρήσουν περίπου στο 1%.

Το μεγάλο ερώτημα πλέον είναι εάν ο Trump θα ξεκινήσει μια νέα αντιπαράθεση με τον Warsh, ανάλογη με εκείνη που είχε με τον Powell, ή εάν ο νέος πρόεδρος της Fed θα υιοθετήσει, σε κάποιο στάδιο, πιο ήπια στάση, ανταποκρινόμενος στις επιθυμίες του Trump.

Δολάριο και αποδόσεις ενισχύονται

Το αμερικάνικο δολάριο ενισχύθηκε ευρέως μετά την επιθετική αύξηση επιτοκίων από τη Fed, με την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου να αγγίζει το σημαντικό επίπεδο στήριξης των 1,1460 και την ισοτιμία δολαρίου/γιεν να συναντά αντίσταση στα 156,40, ενόψει της απόφασης της Τράπεζας της Ιαπωνίας (BoJ) την Παρασκευή.

Η απόδοση του διετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου ανήλθε στο 4,75%, ενώ η απόδοση του δεκαετούς τίτλου παρέμεινε κάτω από το υψηλό της Τρίτης, στο 5,04%.

Παραδόξως,παρά τις αρχικές πιέσεις, ο χρυσός ανέκαμψε έντονα την Πέμπτη, έχοντας προηγουμένως υποχωρήσει προσωρινά κάτω από την περιοχή των 4.260 δολαρίων στον απόηχο της επιθετικής στάσης της Fed. Η ανάκαμψη ενδεχομένως συνδέεται με την αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου, μετά τις πληροφορίες ότι η Σαουδική Αραβία προσέφερε πρόσθετα φορτία αργού σε ασιατικά διυλιστήρια μέσω μεταφορτώσεων από πλοίο σε πλοίο στα ανοικτά του λιμανιού Σοχάρ του Ομάν, έπειτα από ζημιές που προκλήθηκαν στον αγωγό Ανατολής-Δύσης προς την Ερυθρά Θάλασσα.

Επιπλέον, ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Donald Trump δήλωσε ότι ελπίζει να τερματίσει σύντομα τον πόλεμο εναντίον του Ιράν. Παρότι πρόκειται απλώς για δηλώσεις που έχουμε ακούσει ξανά, οποιεσδήποτε πληροφορίες υποδηλώνουν ότι οι εχθροπραξίες στη Μέση Ανατολή ενδέχεται να αρχίσουν να αποκλιμακώνονται θα μπορούσαν να στηρίξουν περαιτέρω τον χρυσό, καθώς οι επιθετικές προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων, τουλάχιστον για το 2027, ενδέχεται να αρχίσουν να υποχωρούν. Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων και το δολάριο ΗΠΑ θα μπορούσαν να υποχωρήσουν, μειώνοντας το κόστος ευκαιρίας διακράτησης του πολύτιμου μετάλλου.

Ο Nasdaq αψηφά την επιθετική Fed

Στη Wall Street, όλοι οι βασικοί δείκτες διεύρυναν την πτώση τους, ωστόσο, παράδοξα, ο Nasdaq 100 κατάφερε να ολοκληρώσει τη συνεδρίαση της Τετάρτης σχεδόν αμετάβλητος, ακόμη και καθώς η απόφαση της Fed επιβεβαίωσε ότι το κόστος δανεισμού είναι πιθανό να αυξηθεί ταχύτερα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.

Αυτό ενδεχομένως οφειλόταν στο γεγονός ότι η αγορά είχε ήδη προεξοφλήσει σημαντική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής για το προσεχές διάστημα, πριν από την απόφαση, καθώς και στην υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου και στις δηλώσεις του Trump σχετικά με τον τερματισμό του πολέμου.

Θα μπορούσε επίσης να οφείλεται στην ανανεωμένη αισιοδοξία για την τεχνητή νοημοσύνη, καθώς η τελευταία περίοδος ανακοινώσεων εξαιρετικών εταιρικών αποτελεσμάτων περιόρισε τις ανησυχίες ότι οι τεράστιες δαπάνες και ο δανεισμός δεν θα μεταφραστούν σε υψηλότερη κερδοφορία. Πράγματι, οι τεχνολογικές μετοχές συγκαταλέγονταν μεταξύ των μεγαλύτερων κερδισμένων στη συνεδρίαση μετά την απόφαση της Fed.

* Ανώτερος Αναλυτής Αγορών, Trading Point Market Analysis
** Αναλυτής Αγορών, Trading Point Market Analysis