Wall Street: Το ράλι τελείωσε ή μήπως μόλις ξεκινά;

Του Tom Aspray

Το ερώτημα του τίτλου αποτελεί το κυρίαρχο θέμα συζήτησης μεταξύ των παραγόντων της αγοράς, εν όψει της δημοσίευσης των στοιχείων του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή την προσεχή Τετάρτη. Η ημερήσια πτώση κατά 10 δολάρια του αργού πετρελαίου την προηγούμενη εβδομάδα προκάλεσε αισιοδοξία σε όσους πιστεύουν ότι ο πληθωρισμός ενδεχομένως να έχει κορυφωθεί. Πολλοί αναρωτιούνται επίσης εάν τα στοιχεία του Ιουνίου θα δείξουν κάποια αλλαγή στην πληθωριστική τάση.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ: Κρύπτο: Απολύσεις και πτωχεύσεις από το κραχ των $2 τρισ.

Τις τελευταίες εβδομάδες, άλλωστε, οι επενδυτές φαίνεται να ανησυχούν λιγότερο για τον πληθωρισμό και να εστιάζουν σε αυτό που πολλοί θεωρούν ως αναπόφευκτη ύφεση. Κάθε εβδομάδα οι πιθανότητες που δίνουν οι οικονομολόγοι για το ενδεχόμενο ύφεσης φαίνεται να αυξάνονται, με τον επικεφαλής οικονομολόγο της JPMorgan Chase, Bruce Kasman, σε πρόσφατο άρθρο του στους New York Times να επισημαίνει ότι “έχουν αυξήσει τις πιθανότητες για ύφεση τους επόμενους 12 μήνες στο ‘άβολα υψηλό’ ποσοστό του 35%”. “Άλλοι, όπως η Goldman Sachs, δίνουν πιθανότητες πιο κοντά στο 50%”.

Φυσικά, ο επίσημος προσδιορισμός της ύφεσης εξαρτάται από το ΑΕΠ, με τις προβλέψεις πάντως για το ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο του έτους να έχουν επίσης αναθεωρηθεί πτωτικά τις τελευταίες εβδομάδες, σε οριακά θετικό επίπεδο. Δεδομένων αυτών των “αντίθετων ανέμων”, η θετική κίνηση της χρηματιστηριακής αγοράς ήταν για ορισμένους επενδυτές καθησυχαστική.

Ο δείκτης Nasdaq 100 οδήγησε την αμερικανική αγορά υψηλότερα, κερδίζοντας την προηγούμενη εβδομάδα 4,7%, εξακολουθεί όμως να εμφανίζει απώλειες της τάξης του 25,7% για το τρέχον έτος. Ακολούθησε ο δείκτης iShares Russell 2000 με άνοδο 2,4% και με κέρδη 1,9% ο S&P 500.

Επί της ουσίας, όμως, ήταν μια μεικτή εβδομάδα, καθώς ο Dow Jones Industrial σημείωσε άνοδο μόλις 0,8%, αφού οι εταιρείες blue chips είναι πιθανό να έχουν πληγεί περισσότερο από την ενίσχυση του αμερικανικού δολαρίου. Εξέλιξη που έπληξε και τον χρυσό, η τιμή του οποίου υποχώρησε κατά 3,6% την προηγούμενη εβδομάδα, με το πολύτιμο μέταλλο να καταγράφει πλέον από την αρχή του έτους απώλειες 5,1%. Χαμηλότερα διαμορφώθηκε και ο δείκτης Dow Utility Average για τον κλάδο κοινής ωφέλειας, ο οποίος υποχώρησε κατά 3,1% μετά την απότομη άνοδο που σημείωσε μια εβδομάδα νωρίτερα.

Το εβδομαδιαίο διάγραμμα του S&P 500 δείχνει, πάντως, ότι εξακολουθεί να κινείται πάνω από το χαμηλό τεσσάρων εβδομάδων στις 3.636,87 μονάδες (γραμμή a, στο σχετικό διάγραμμα). Εάν αυτό το επίπεδο διασπαστεί καθοδικά, η επόμενη σημαντική στήριξη βρίσκεται στις 3.393,52 (γραμμή b), η οποία αποτελεί καθοδικό στόχο για ορισμένους απαισιόδοξους αναλυτές.

Ορισμένοι εξ αυτών εμφανίστηκαν ακόμη πιο επιφυλακτικοί την προηγούμενη εβδομάδα, κάνοντας λόγο για περαιτέρω πτώση 20% ή περισσότερο από τα τρέχοντα επίπεδα. Οι συγκεκριμένοι αναλυτές δεν αναμένουν να ξεπεράσει ο S&P 500 το επίπεδο των 4.050 μονάδων, πριν σημειώσει περαιτέρω πτώση. Μια κίνηση πάνω από το υψηλό του Μαΐου στις 4.177,51 μονάδες (σημείο 1), κατά τη γνώμη μου, είναι απαραίτητη προκειμένου να αλλάξει το πτωτικό κλίμα στην αγορά.

Οι μέσοι επενδυτές, σύμφωνα με δημοσκόπηση της Αμερικανικής Ένωσης Μεμονωμένων Επενδυτών (AAII), δεν εμφανίζονται αισιόδοξοι για την πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς τους επόμενους έξι μήνες, καθώς το ποσοστό των “ταύρων” διαμορφώνεται μόλις στο 19,4%, την ώρα που το ποσοστό των “αρκούδων” κινείται στο 52,8% και αναμένει ότι οι μετοχές θα διαμορφωθούν σε χαμηλότερα επίπεδα.

Σύμφωνα με την Bespoke Investment, ο μέσος όρος τεσσάρων εβδομάδων του δείκτη “ταύρων-αρκούδων” κινείται “κάτω από το -10 (που σημαίνει ότι κατά μέσο όρο οι ‘αρκούδες’ υπερτερούν των ‘ταύρων’ κατά τουλάχιστον 10 ποσοστιαίες μονάδες) επί 23 διαδοχικές εβδομάδες”. Το ίδιο είχε συμβεί επί 26 διαδοχικές εβδομάδες που έληξαν τον Φεβρουάριο του 1991. Η δε μέτρηση της 14ης Απριλίου στο 15,8% (σημείο 2) ήταν η χαμηλότερη που έχει καταγραφεί από τον Σεπτέμβριο του 1992.

Επίσης, η εβδομαδιαία εικονα της γραμμής Ανόδου/Καθόδου του S&P 500 εξακολουθεί να κινείται κάτω από τον σταθμισμένο κινητό μέσο όρο και είναι αρνητική. Η γραμμή Ανόδου/Καθόδου πρέπει να κινηθεί πάνω από την πτωτική τάση (γραμμή c), προκειμένου να σηματοδοτήσει ότι η διόρθωση της αγοράς έχει ολοκληρωθεί.

Σε τεχνικό επίπεδο οι εβδομαδιαίες προοπτικές για το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο Invesco QQQ Trust (QQQ), που παρακολουθεί τον δείκτη Nasdaq, φαίνονται πιο θετικές. Τις τελευταίες τρεις εβδομάδες το QQQ δεν μπόρεσε να κινηθεί πάνω από τα 296,75 δολάρια, αλλά αν ξεπεραστεί η πτωτική τάση ο εκθετικός κινητός μέσος όρος 20 εβδομάδων βρίσκεται στα 314,17 δολάρια. Το επίπεδο αντίστασης Fibonacci 38,2% από το υψηλό του Νοεμβρίου 2021 βρίσκεται στα 322,54 δολάρια, με την πτωτική τάση (γραμμή α) στα 336,78 δολάρια. Το επίπεδο αντίστασης Fibonacci 50% βρίσκεται στα 339 δολάρια.

Η εβδομαδιαία ανοδική απόκλιση (γραμμή d) στη γραμμή Ανόδου/Καθόδου για τον Nasdaq 100 παραμένει άθικτη, με το κλείσιμο της περασμένης εβδομάδας να βρίσκεται πάνω από τον σταθμισμένο κινητό μέσο όρο. Η γραμμή Ανόδου/Καθόδου πρέπει τώρα να ξεπεράσει την αντίσταση στη γραμμή c, προκειμένου να επιβεβαιώσει την απόκλιση που θα είναι θετική στο ενδιάμεσο διάστημα. Η ημερήσια ανάλυση σχετικής απόδοσης (δεν εμφανίζεται στο γράφημα) δείχνει ότι το QQQ αρχίζει να προηγείται του διαπραγματεύσιμου αμοιβαίου κεφαλαίου SPY, γεγονός που αυξάνει τις πιθανότητες για ένα περαιτέρω ράλι.

Μπαλαντέρ αυτήν την εβδομάδα αποτελεί η έναρξη της περιόδου ανακοίνωσης των εταιρικών κερδών, με την JPMorgan (JPM) και την Morgan Stanley (MS) να ανοίγουν τον “χορό” την Πέμπτη. Το εβδομαδιαίο γράφημα της JPM εξακολουθεί να δείχνει μια καλά εδραιωμένη πτωτική τάση, καθώς έκλεισε την προηγούμενη εβδομάδα στα 114,36 δολάρια, που ήταν κάτω από το pivot του Ιουλίου στα 117,76 δολάρια. Ο εκθετικός κινητός μέσος όρος 20 εβδομάδων μειώνεται από τις αρχές του έτους και τώρα βρίσκεται στα 125,57 δολάρια.

Η εβδομαδιαία σχετική απόδοση απέκλινε από τις τιμές στα υψηλά όλων των εποχών (γραμμή α), υποδεικνύοντας ότι η JPM δεν κινήθηκε καλύτερα από το SPY. O δείκτη σχετικής αντοχής κινείται πλέον κάτω από τον σταθμισμένο μέσο όρο, ενώ ο δείκτης on-balance-volume (OBV) οδηγεί τις τιμές χαμηλότερα από τότε που διέσπασε καθοδικά τη στήριξη (γραμμή b), τον Απρίλιο. Αν και η JPM θα μπορούσε ακόμα να κινηθεί υψηλότερα λόγω των κερδών της, δεν υπάρχουν ενδείξεις αλλαγής της κύριας τάση.

Μια ή δύο μέρες με ισχυρές γραμμές Ανόδου/Πτώσης στις αρχές της εβδομάδας θα υποστηρίξουν το ανοδικό σενάριο, το οποίο συνεχίζω να υποστηρίζω λόγω της θετικής κίνησης του QQQ. Άλλωστε, τα μεγαλύτερα, διαρκή ράλι της αγοράς σημειώνονται όταν οι ημερήσιες γραμμές Ανόδου/Καθόδου αυξάνονται, κάτι που δεν συμβαίνει αυτήν τη στιγμή. Επομένως, θα πρέπει να συνεχίσει κανείς να αναλύει προσεκτικά τον κίνδυνο όλων των νέων μακροπρόθεσμων θέσεων.

Πηγ: Forbes