Δυσαρεστημένη συνεχίζει να δηλώνει η JP Morgan σχετικά με την αναβάθμιση του ελληνικού χρηματιστήριου στις ανεπτυγμένες αγορές, έπειτα και από την νέα εξέλιξη με την MSCI.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, η Ελλάδα θα μπει στον δείκτη MSCI Europe, με τέσσερις μετοχές (Eurobank, Εθνική, Πειραιώς και Alpha Bank) από οκτώ που είχε πριν στον δείκτη MSCI Αναδυόμενων Αγορών (δηλαδή εκτιμά πως θα μείνουν εκτός βασικού δείκτη οι ΟΤΕ, ΔΕΗ Allwyn και Jumbo). Play Video
Επίσης, η Ελλάδα θα έχει πολύ μικρό βάρος στον MSCI Europe μόλις 28 μ.β, μικρότερο από αυτό της Πορτογαλίας (34 μ.β), της Αυστρίας (50 μ.β) και της Ιρλανδίας (66 μ.β).
Τέλος, όπως υπολογίζει, θα σημειωθούν καθαρές εκροές 604 εκατ. ευρώ, με εισροές 108 εκατ. ευρώ από τις 4 μετοχές που κατατάσσονται στις ανεπτυγμένες αγορές, και εκροές 712 εκατ. δολ. από τις υπόλοιπες. Προς το παρόν, όπως επισημαίνει, η ΔΕΗ είναι κοντά στο όριο και εάν υπεραποδώσει το επόμενο έτος θα μπορούσε να μπει στον βασικό δείκτη και έτσι οι συνολικές εκροές των 604 εκατ. ευρώ θα μπορούσαν να μειωθούν στα 390 εκατ. ευρώ.
Οι περισσότεροι επενδυτές με τους οποίους μιλά η JPM υποθέτουν ότι η αναβάθμιση θα έρθει με μεγάλες εισροές. Ωστόσο, η μετατόπιση από τον MSCI EM στον MSCI DM συνεπάγεται μια μικρή εισροή (λιγότερο από 50 μ.β.) για κάθε μετοχή που μετακινείται στις ανεπτυγμένες, έναντι μεγάλης εκροής για κάθε μετοχή που δεν μπαίνει στον κύριο δείκτη (αν και ορισμένες παθητικές θέσεις διατηρούνται μεταβαίνοντας στον δείκτη μικρής κεφαλαιοποίησης). Για τις μετοχές που κατέχονται από τα funds στους παγκόσμιους δείκτες, δεν θα υπάρξει αλλαγή.
Γιατί είναι αρνητικό για το ελληνικό χρηματιστήριο;
Η μετατόπιση από βάρος άνω του 4% στον MSCI EMEA EM σε βάρος κάτω των 30 μ.β στον MSCI Europe και 5 μ.β στον MSCI World είναι πιθανό να μειώσει τον αριθμό των επενδυτών που δίνουν προσοχή στην αγορά, επισημαίνει η JP Morgan. Η μετάβαση από μια βάση επενδυτών αναδυόμενων αγορών με επίκεντρο τη χώρα σε μια πανευρωπαϊκή βάση επενδυτών με επίκεντρο τους κλάδους, σημαίνει απώλεια εστίασης για τις ελληνικές μετοχές, καθεμία από τις οποίες είναι μικρές σε κάθε πανευρωπαϊκό τομέα.
Επιπλέον, μόνο οι τράπεζες είναι πιθανό να πετύχουν τα κριτήρια ανώτατου ορίου αγοράς/ελεύθερης διασποράς για να πληρούν τις προϋποθέσεις για τις ανεπτυγμένες αγορές – στον MSCI Greece θα είναι οι τράπεζες μόνο. Ακόμα κι αν η ΔΕΗ καταφέρει ν “περάσει”, θα ήταν η μικρότερη εταιρεία κοινής ωφέλειας στον δείκτη MSCI Europe. Η Εθνική Τράπεζα δεν θα είναι στο top 50 των ευρωπαϊκών χρηματοοικονομικών μετοχών.
Η JP Morgan επισημαίνει πως κάποιοι στην Ελλάδα λένε ότι επειδή η χώρα είναι στην Ευρωζώνη, προφανώς θα έπρεπε να ενταχθεί στο MSCI Europe. Η Ελλάδα είναι μέλος της ΕΕ και της Ευρωζώνης, ναι, αλλά το ίδιο ισχύει και για τις χώρες της Βαλτικής, η Σλοβακία και η Σλοβενία. Καμία από αυτές δεν είναι στον MSCI Europe ή στο MSCI Ανεπτυγμένων αγορών ή ακόμα και στον MSCI Αναδυόμενων Αγορών. “Πιστεύουμε ότι ο στόχος της τοποθέτησης δείκτη θα πρέπει να είναι η μεγιστοποίηση της προσοχής των επενδυτών – και έχοντας τόσο μικρός βάρος στους δείκτες θα ωθήσει δυνητικά τους επενδυτές να παρακάμψουν πλήρως την Ελλάδα”, τονίζει η JPM.
Επίσης, η αμερικάνικη τράπεζα αναφέρει πως όταν η Ελλάδα αναβαθμίστηκε το 2001 – το ενδιαφέρον για την αγορά έπεσε κατακόρυφα, ενώ δεν έχει ακούσει ακόμη από κανέναν ευρωπαίο επενδυτή των ανεπτυγμένων αγορών που θέλει να προσθέσει την Ελλάδα στις θέσεις του.
