Το απλό εργαλείο που θα αποτρέψει την επόμενη κρίση

Οι περισσότεροι οικονομικοί αναλυτές συμφωνούν πως ανεξάρτητα από τα αίτια της προηγούμενης χρηματοπιστωτικής κρίσης, οι υψηλοί δείκτες μόχλευσης, οι οποίοι αντανακλούν την ασυνήθιστα μεγάλη εξάρτηση των τραπεζών από το δανεισμό για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων τους, διαδραμάτισαν βασικό ρόλο στην εξάπλωση της κρίσης που ξεκίνησε από τα ακίνητα και επεκτάθηκε στο υπόλοιπο χρηματοπιστωτικό σύστημα.   Το αποτέλεσμα ήταν μια ιστορική κατάρρευση που δεν είχε παρατηρηθεί ξανά από την παγκόσμια οικονομική ύφεση του 1929, με πολλές επιπτώσεις στην οικονομία.   Επομένως έχει νόημα για την Brainard να ζητά από τις τράπεζες να ενισχύσουν τις “άμυνες” τους τώρα που τα πράγματα πάνε καλά. 

“Σε μια εποχή που η κερδοφορία των τραπεζών είναι ισχυρή ίσως θα έπρεπε να ζητήσουμε από τους μεγάλους τραπεζικούς οργανισμούς να ενισχύσουν τα κεφαλαιακά τους αποθέματα  τα οποία θα μπορούσαν αργότερα να τα αποδεσμεύσουν αν φυσικά το απαιτούν οι συνθήκες” δήλωσε η Brainard σε ομιλία της την περασμένη εβδομάδα.   Ωστόσο προς το παρόν υπάρχουν ελάχιστε ενδείξεις ότι οι συνάδελφοί της θα πάρουν το μήνυμα και θα ενισχύσουν το λεγόμενο “αντικυκλικό κεφαλαιακό απόθεμα” από το σημερινό μηδενικό επίπεδο. 

“Θα προτιμούσα περισσότερο μια σημαντική αύξηση στις κεφαλαιακές απαιτήσεις” δήλωσε μέσω twitter ο Gregg Gelzinis,  ερευνητής του Center For Economic Progress ο οποίος επικεντρώνεται σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και αγορές. 

“Αλλά μου φαίνεται πως η ενεργοποίηση αυτού του buffer δημιουργεί ένα καλό προηγούμενο για τη λεγόμενη “αντικυκλική πολιτική” και ίσως να είναι η μοναδική οδός για να υπάρξει αύξηση κεφαλαίου” πρόσθεσε. “Υποθέτω ότι δεν θα το ενεργοποιήσουν ούτως ή άλλως καθώς άλλοι κυβερνήτες της Fed εμφανίζονται σκεπτικοί”.

Ο συγκεκριμένος αναλυτής έχει δίκιο και αυτό είναι μια ιδιαιτέρως περίεργη τάση για μια κεντρική τράπεζα που μόλις δημοσίευσε μια έκθεση σχετικά με την χρηματοπιστωτική σταθερότητα που τονίζει μεταξύ άλλων τους κινδύνους στο εταιρικό χαρτοφυλάκιο και στη μόχλευση μέσω δανεισμού.  Ο επικεφαλής της Fed, Jerome Powell δήλωσε ότι τα επίπεδα των τραπεζικών κεφαλαίων είναι σχετικά “σωστά”.

Ωστόσο η Brainard προειδοποίησε ότι σε περίπτωση σημαντικής οικονομικής επιβράδυνσης, θα υπάρξουν πολλές υποβαθμίσεις αυτών των ομολόγων χαμηλής αξιολόγησης σε κατηγορία speculative (“σκουπίδια”), κάτι το οποίο θα ωθήσει κάποιους επενδυτές να τα πουλήσουν γρήγορα.   “Αυτή η ανησυχία μπορεί να είναι μεγαλύτερη τώρα απ΄ ό,τι στο παρελθόν καθώς τα συνολικά υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία σε ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια έχουν υπερδιπλασιαστεί την τελευταία δεκαετία σε περίπου $2,3 τρισ. φέτος και τα οποία σήμερα κατέχουν το ένα δέκατο της αγορά εταιρικών ομολόγων”.   Τι είναι ακριβώς το αντικυκλικό απόθεμα ασφαλείας; Η Fed το χαρακτηρίζει ως ένα εργαλείο το οποίο μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να αυξήσει την ανθεκτικότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος αυξάνοντας τις κεφαλαιακές απαιτήσεις σε τραπεζικούς οργανισμούς που δραστηριοποιούνται διεθνώς όταν υπάρχει αυξημένος κίνδυνος για απώλειες πέραν των κανονικών ”     Αυτό που πρέπει τώρα οι Αμερικανοί να κάνουν είναι να ελπίζουν η Brainard να μπορέσει να πείσει και τους υπόλοιπους τραπεζίτες ότι τώρα είναι ο καιρός να βεβαιωθούν πως οι ισολογισμοί των τραπεζικών οργανισμών βρίσκονται σε ένα καλό επίπεδο.   

του Pedro Nicolaci da Costa

ΠΗΓΗ: Forbes