Ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου (ΧΑΚ) ανέβηκε 21,2% το 2021 (τιμές 27/12), με την κίνησή του να είναι κατά κόρον ανοδική και χωρίς βαθιές διορθώσεις, όπως αποτυπώνει και το γράφημα 1.
Εκτιμάται ότι οι ακόλουθοι παράγοντες θα συντελέσουν στη διατήρηση της δυναμικής της κυπριακής κεφαλαιαγοράς, με όσα θετικά αυτό συνεπάγεται για τους μετόχους και τις προοπτικές χρηματοδότησης των τοπικών εισηγμένων επιχειρήσεων:
1. Η έξοδος της κυπριακής οικονομίας από τη μεγάλη κρίση της περασμένης δεκαετίας και η επαναφορά της σε τροχιά ανάπτυξης, όπως αποδεικνύουν και οι μετρήσεις του ΑΕΠ τα τελευταία έτη (βλ. γράφημα 2).
2. Η κυπριακή οικονομία εν γένει χαρακτηρίζεται από διεθνή προσανατολισμό, ευελιξία και προσαρμοστικότητα στις διαρκώς μεταβαλλόμενες συνθήκες του επιχειρείν.
3. Η γεωστρατηγική θέση της Κύπρου.
4. Η γεωγραφική θέση της χώρας περιορίζει την απειλή νέου “εισαγόμενου” ανταγωνισμού.
5. Η διαδικασία ιδιωτικοποίησης του ΧΑΚ, μέσω στρατηγικού επενδυτή/χρηματιστηρίου του εξωτερικού, όταν ολοκληρωθεί, αναμένεται να προσφέρει σε ευρύτερο κύκλο επενδυτών πρόσβαση στις κυπριακές μετοχές.
6. Η άμεση προσαρμογή του ΧΑΚ στις κανονιστικές ρυθμίσεις της Ευρωπαϊκής Ένωσης, η οποία ήδη υποβοηθά την αποδοχή του ΧΑΚ από θεσμικούς επενδυτές.
7. Τα υψηλά μερίσματα που επιλεγμένες κυπριακές εταιρίες πληρώνουν στους μετόχους τους.
Γράφημα 3: Η καταναλωτική εμπιστοσύνη στην Κύπρο προσπαθεί να συνέλθει από τη “βουτιά” που έχει ως κύριο αίτιο την πανδημία
Από την άλλη πλευρά του νομίσματος:
1. H Κύπρος είναι μια σχετικά μικρή οικονομία, συνεπώς η εσωτερική καταναλωτική αγορά έχει εκ των πραγμάτων περιορισμένο μέγεθος.
2. Η μεγάλη εξάρτηση της κυπριακής οικονομίας από τον τουρισμό συνεπάγεται έντονα ρίσκα σε ό,τι αφορά την πορεία της πανδημίας. Σε αυτά αυτά τα πλαίσια, τα αποτελέσματα των μη “εξωστρεφών” εταιρειών που είναι εισηγμένες στο ΧΑΚ θα εξαρτηθούν σε μεγάλο βαθμό από την πορεία των υγειονομικών δεδομένων, από τις πολιτικές αποφάσεις για περιοριστικά μέτρα και από την επάνοδο της οικονομίας στην «κανονικότητα».
3. Το ΧΑΚ πάσχει από την πολύ χαμηλή συναλλακτική δραστηριότητα. Η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών σε μετοχές στο ΧΑΚ ήταν χαμηλότερη από μισό εκατ. το 2020, μειωμένη μάλιστα σε σχέση με το 2019. Οι δε συναλλαγές σε ομόλογα ήταν ουσιαστικά ανάξιες λόγου. Η χαμηλή εμπορευσιμότητα δυσχεραίνει το έργο και περιορίζει τις αποδόσεις των επενδυτών, οι οποίοι δυσκολεύονται να βρουν συναλλασσόμενους ώστε να αγοράσουν και να ρευστοποιήσουν τίτλους γρήγορα και χωρίς μεγάλα premium και discount, αντίστοιχα.
4. Οι συχνότερα ανταλλασσόμενες μετοχές στο ΧΑΚ είναι οι τραπεζικές (Κύπρου και Ελληνική), οι οποίες προσπαθούν να αντιμετωπίσουν τα (υψηλά σε σχέση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο) μη εξυπηρετούμενα δάνεια που βρίσκονται στους ισολογισμούς τους, με ό,τι κινδύνους αυτό συνεπάγεται για τις εν λόγω μετοχικές αποτιμήσεις.
Εν κατακλείδι, εκτιμούμε ότι παρά τις σημαντικές προκλήσεις που φέρνει μαζί του το 2022, το ΧΑΚ θα μπορούσε να αποτελέσει μια ελκυστική εναλλακτική πρόταση για περισσότερους ενεργούς επενδυτές, με την προϋπόθεση ότι αυτοί διαχειρίζονται με σύνεση τα ρίσκα των τοποθετήσεών τους και είναι σε θέση να αντιληφθούν την επίδραση των προαναφερθέντων ευκαιριών και αδυναμιών της κυπριακής κεφαλαιαγοράς στις μελλοντικές αποτιμήσεις των μετοχών που θα εντάξουν στα χαρτοφυλάκιά τους.
– Αποποίηση Ευθύνης: Οι απόψεις που καταγράφονται στο παρόν άρθρο δεν αποτελούν σύσταση αγοράς, πώλησης ή διακράτησης χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι αναγνώστες είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι για τη λήψη των δικών τους επενδυτικών αποφάσεων.
* Οικονομολόγος και διαχειριστής χαρτοφυλακίου, πιστοποιημένος από τις Επιτροπές Κεφαλαιαγοράς Ελλάδος και Κύπρου (thetradingstrategist@yahoo.com).
